Sterke euro raakt rendement op dollar-ETFs en Amerikaanse aandelen

De euro klom deze week naar het hoogste niveau tegenover de Amerikaanse dollar in vier jaar tijd. Voor veel Nederlandse beleggers klinkt dat als abstract financieel nieuws — maar de impact op je portefeuille is concreter dan je denkt. Wie belegt in Amerikaanse aandelen, wereldwijd gespreide ETFs of dollargenoteerde crypto, merkt dit direct in zijn rendement.

Waarom staat de euro zo sterk?

De opleving van de euro tegenover de dollar is geen toeval. Een combinatie van factoren drijft de wisselkoers op. De Europese economie houdt zich beter staande dan eerder verwacht, terwijl de Amerikaanse Federal Reserve steeds voorzichtiger klinkt over verdere renteverhogingen. Bovendien groeit het politieke en economische onzekerheid in de VS, mede door onzekerheden rondom het handelsbeleid en de begrotingsdiscipline in Washington.

Tegelijkertijd stuurt de Europese Centrale Bank signalen dat ze haar monetaire beleid niet overhaast versoepelt. Dat renteverschil — of juist het verdwijnen ervan — werkt als magneet op kapitaalstromen richting de eurozone. Buitenlandse investeerders kopen meer euro's om Europese activa te kopen, wat de munt verder opstuwt.

Wie de context van de afgelopen vier jaar bekijkt, ziet dat de euro in 2022 zelfs onder pariteit met de dollar zakte — een historisch dieptepunt. De terugkeer naar hogere niveaus is daarmee niet alleen technisch significant, maar ook psychologisch: het markeert een trendbreuk na een jarenlange periode waarin de dollar structureel sterker leek.

Het valutarisico dat beleggers onderschatten

Nederlandse beleggers die via platforms als DEGIRO of Trade Republic investeren in Amerikaanse aandelen of ETFs, lopen automatisch valutarisico. Dit risico werkt in twee richtingen, maar vandaag werkt het tegen je.

Stel: je hebt een jaar geleden €10.000 geïnvesteerd in een S&P 500 ETF. De index steeg sindsdien met 10% in dollars. Maar als de euro in diezelfde periode 8% sterker is geworden tegenover de dollar, dan verdampt een groot deel van dat rendement bij omrekening naar euro's. Je rendement in euro's wordt dan slechts 2% — terwijl de onderliggende markt 10% opleverde.

Wat betekent dit concreet voor MSCI World en S&P 500 beleggers?

De meeste Nederlandse particuliere beleggers zijn via ETFs blootgesteld aan de dollar. De MSCI World ETF bestaat voor meer dan 60% uit Amerikaanse bedrijven, allemaal genoteerd in dollars. Wie een niet-afgedekte (unhedged) variant bezit — en dat is de standaard bij de meeste goedkope trackers — draagt volledig valutarisico.

Er bestaan ook valuta-afgedekte ETFs (hedged varianten), maar die brengen kosten met zich mee en zijn niet altijd beschikbaar op populaire platforms. Bovendien werkt afdekking alleen goed als de valutabeweging tijdelijk is; voor langetermijnbeleggers wordt afdekking door velen als onnodig beschouwd.

De historische data stelt ook gerust: over periodes van 10, 15 of 20 jaar vlakken valutaschommelingen grotendeels uit. Maar voor beleggers met een kortere horizon, of voor wie dit jaar significante winsten wil realiseren, is de timing van de euro-dollar koers weldegelijk relevant.

Europese aandelen als alternatief?

Een sterkere euro werkt als indirect argument voor meer allocatie naar Europese aandelen. Wie belegt in Nederlandse of Europese bedrijven — via de AEX, EuroStoxx of specifieke ETFs voor de Europese markt — loopt geen wisselkoersrisico in euro's. Het rendement is direct wat je ziet.

Tegelijkertijd moet je oppassen voor een te snelle conclusie. Veel grote Europese bedrijven — denk aan ASML, Shell of Unilever — halen een substantieel deel van hun omzet uit dollars. Een sterke euro drukt dan indirect hun winstgevendheid, wat terug te zien is in de koersstijging van het aandeel.

Wat betekent dit voor jou als belegger?

De sterkste euro in vier jaar is geen reden om je langetermijnstrategie overboord te gooien. Maar het is wel een goed moment voor zelfreflectie over je valutablootstelling.

Enkele praktische overwegingen:

• Check je ETF-type: Gebruik je een hedged of unhedged variant? Voor wie weet wat ze doen, kan een EUR-hedged MSCI World tijdelijk interessanter zijn.
• Spreiding over regio's: Een mix van Amerikaanse én Europese aandelen dempt het totale valutarisico in je portefeuille.
• Blijf de koers niet timen: Valuta's zijn ongrijpbaar. Wat vandaag sterk is, kan over zes maanden weer omslaan.
• Evalueer je rendement in euro's: Kijk niet alleen naar de prestaties van je ETF in dollars — reken altijd terug naar euro's voor een eerlijk beeld.

Voor wie actief op de valutamarkt wil inspelen, biedt forex trading mogelijkheden — maar dit is complex en risicovol, en niet geschikt als onderdeel van een passieve beleggingsstrategie. Wil je toch meer weten over hoe je in valuta handelt? Lees dan onze gids over het kiezen van een forex broker.