Sterke euro raakt rendement op Amerikaanse ETFs

De euro noteert op het hoogste niveau ten opzichte van de Amerikaanse dollar in vier jaar tijd. Voor Nederlandse beleggers met een portefeuille vol Amerikaanse aandelen of S&P 500-trackers is dit geen abstracte wisselkoersbeweging — het raakt direct aan het rendement dat ze op hun rekening zien verschijnen.

Waarom staat de dollar zo onder druk?

Een sterke dollar is geen vanzelfsprekendheid. De hegemonie van de greenback rust op een combinatie van vertrouwen, economische kracht en de status van wereldreservevaluta — en al die pijlers staan momenteel tegelijkertijd onder druk. De Amerikaanse economie vertoont tekenen van afkoeling, de inflatie is weliswaar gedaald maar nog niet volledig bedwongen, en de Federal Reserve zit in een lastige positie: verlagen is verleidelijk, maar te vroeg handelen kan de inflatie opnieuw aanwakkeren.

Daar bovenop komt handelspolitieke onzekerheid. Tariefmaatregelen en protectionistische retoriek vanuit Washington wegen op het vertrouwen van internationale investeerders in de VS als veilige haven. Kapitaal dat eerder automatisch naar dollar-activa stroomde, zoekt nu alternatieven — en de euro profiteert daarvan.

Technische analyse van het valutapaar EUR/USD laat zien dat de doorbraak boven vorige weerstandsniveaus extra koopdruk heeft losgemaakt bij algoritmische handelaren, waardoor de beweging sneller en scherper verloopt dan fundamentele factoren alleen zouden rechtvaardigen.

Het stille rendementsverlies voor Nederlandse beleggers

Stel: je bezit een S&P 500 ETF en de onderliggende index is het afgelopen kwartaal met 8% gestegen in dollars. Maar tegelijkertijd is de dollar met 5% verzwakt ten opzichte van de euro. Het werkelijke rendement dat jij als Nederlandse belegger in euro's opstrijkt, is dan geen 8% maar slechts circa 3%. Dat is het valutarisico in de praktijk — onzichtbaar voor wie niet op wisselkoersen let, maar pijnlijk merkbaar op het rekeningoverzicht.

Dit geldt niet alleen voor brede indexfondsen. Beleggers in individuele Amerikaanse techbedrijven, vastgoedaandelen aan de NYSE of zelfs Bitcoin ETFs die in dollars worden verhandeld, ondervinden hetzelfde effect. Alle in dollars gedenomineerde beleggingen worden in euro's minder waard wanneer de dollar verzwakt.

Historische context: vier jaar geleden stond de wereld er anders voor

Het feit dat de euro nu op een vierjaars hoogtepunt staat, is veelzeggend. De laatste keer dat de gemeenschappelijke Europese munt zo sterk was ten opzichte van de dollar, was begin 2022 — vlak voor de Russische invasie van Oekraïne en de energiecrisis die de eurozone in recessiegevaar bracht. Daarna stortte de euro in, deels door de economische schade van hoge energieprijzen en deels door agressieve renteverhogingen van de Fed die de dollar aantrokken.

De omslag die we nu zien, markeert een fundamentele verschuiving: de eurozone heeft de energiecrisis verwerkt, de ECB heeft haar geloofwaardigheid hersteld, en de relatieve aantrekkelijkheid van Europa als beleggingsbestemming groeit. Dat biedt kansen, maar ook nieuwe risico's voor beleggers die hun portefeuille niet hebben herzien na jaren van dollardominantie.

Wat kunnen beleggers nu concreet doen?

Er zijn meerdere strategieën om het valutarisico te beheersen of zelfs te benutten:

• Valuta-afgedekte ETFs: Sommige fondsen bieden een EUR-hedged variant aan. Deze dekt het wisselkoersrisico af, maar is niet gratis — de hedgingkosten eten een deel van het rendement op.
• Meer Europese blootstelling: Door een groter deel van de portefeuille in Europese aandelen of ETFs te beleggen, verklein je de dollar-afhankelijkheid automatisch.
• Diversificatie in andere valuta's: Japanse yen, Britse pond of Zwitserse frank kunnen een buffer bieden tegen verdere dollarzwakte.
• Goud als hedge: Goud heeft historisch gezien een omgekeerde relatie met de dollar. Een goud ETF kan dienen als indirecte bescherming tegen valutavolatiliteit.
• Niets doen: Over de lange termijn middelen valutaschommelingen elkaar vaak uit. Wie tien jaar belegt in een wereldwijde indextracker, hoeft zich over korte termijn wisselkoerseffecten minder zorgen te maken.

Wat betekent dit voor jou als belegger?

Als je portefeuille sterk leunt op Amerikaanse aandelen of brede wereldindexfondsen met een grote VS-weging — wat voor veel Nederlandse beleggers het geval is — dan is dit het moment om je valutablootstelling eens kritisch te bekijken. Dat hoeft niet te betekenen dat je direct alles herstructureert; zelfs een kleine verschuiving richting meer Europese of valuta-afgedekte fondsen kan het effect dempen.

Tegelijkertijd is het verstandig om niet te overreageren op een wisselkoersbeweging die morgen alweer deels teruggedraaid kan zijn. Valutamarkten zijn grillig. Wie begrijpt hoe valutarisico werkt bij internationaal beleggen, heeft een informatievoorsprong op beleggers die blindelings hun trackers aanhouden zonder de achterliggende mechanismen te doorgronden.

De euro op zijn sterkste niveau in vier jaar is een signaal, geen veroordeling. Gebruik het als aanleiding voor een bewuste portefeuillereview — en beslis dan pas of actie nodig is.