UBS verwacht sterke euro: wat betekent dit voor jouw beleggingen?

Een sterkere euro is voor veel Nederlanders goed nieuws aan de kassa: goedkopere vakanties naar Amerika, lagere prijzen voor geïmporteerde producten. Maar voor beleggers is het verhaal genuanceerder. Wie geld heeft staan in Amerikaanse aandelen of Nasdaq 100 ETF's, voelt een sterkere euro rechtstreeks in de portemonnee — en niet op een prettige manier.

Valutabank en vermogensbeheerder UBS heeft haar prognose voor het EUR/USD-koerspaar opwaarts bijgesteld naar 1,20 voor de rest van 2026. Dat is een forse stap omhoog ten opzichte van niveaus rond de 1,07 à 1,10 waar de wisselkoers de afgelopen jaren overwegend op lag. De bank wijst daarvoor naar een combinatie van factoren: Amerikaanse politieke instabiliteit, handelsspanningen en een structurele verzwakking van het vertrouwen in de dollar als wereldreservemunt.

Waarom daalt de dollar juist nu?

De Amerikaanse dollar heeft de afgelopen decennia geprofiteerd van zijn status als 'veilige haven'. Bij onzekerheid vluchtten beleggers wereldwijd naar de dollar. Maar die automatische reflex lijkt te verzwakken. De politieke polarisatie in Washington, discussies over de onafhankelijkheid van de Federal Reserve en toenemende twijfel over het Amerikaanse begrotingsbeleid trekken een wissel op het vertrouwen in de munt.

UBS is daarin niet de enige grote speler. Meerdere Europese banken en institutionele beleggers hebben hun dollarblootstelling de afgelopen maanden afgebouwd. Dat kapitaalstromen richting Europa en opkomende markten dreigen te verschuiven, versterkt de euro verder. Ter vergelijking: in 2008, tijdens de financiële crisis, zag de euro tijdelijk een vergelijkbare stijging — maar die beweging was relatief kortliving. Als UBS gelijk heeft, gaat het nu om een structurele trend.

Wat betekent EUR/USD van 1,20 in de praktijk?

Stel: je hebt €10.000 belegd in een Amerikaanse S&P 500 ETF. Als de dollar met 10% verzwakt ten opzichte van de euro — wat bij een stijging van 1,09 naar 1,20 het geval is — verlies je automatisch 10% aan valutarendement, ongeacht hoe de aandelenkoersen zelf presteren. Dat is de 'valuta-erosie' waar veel particuliere beleggers zich onvoldoende van bewust zijn.

Wie belegt via een platform als DEGIRO in niet-gehedgde ETF's op Amerikaanse indices, draagt dit valutarisico volledig zelf. Dat is normaal bij indexbeleggen, maar vraagt in het huidige klimaat extra aandacht.

Hoe bescherm je je portefeuille?

Er zijn meerdere strategieën om het valutarisico te beperken of juist te benutten:

• Valuta-gehedgede ETF's — veel aanbieders zoals iShares en Amundi bieden EUR-gehedgede varianten aan van populaire indexfondsen. Let op het "H" of "Hedged" in de naam.
• Spreiding naar Europese aandelen — wie meer belegt in Europese bedrijven of ETF's op de MSCI Europe, loopt minder dollarrisico.
• Groei-aandelen vs waarde-aandelen — bekijk ook welke aandelenstijl beter past bij een sterker-euro-scenario, want groeiaandelen (vaak Amerikaans, tech-gericht) zijn relatief kwetsbaarder.
• Dollar Cost Averaging — wie gespreid inlegt via dollar cost averaging, middelt ook het valutarisico over tijd uit.
• Safe haven activa — goud noteert in dollars, maar stijgt historisch gezien mee bij dollaronzekerheid. Ook Zwitserse franken of obligaties kunnen een buffer bieden.

Europese economie profiteert — maar niet zonder risico's

Een sterkere euro is niet alleen maar positief voor Europa. Europese exporteurs — denk aan ASML, Stellantis, of LVMH — verdienen veel in dollars. Als de euro stijgt, worden hun producten duurder voor Amerikanen en daalt hun dollaromzet in eurowaarde. Dat kan drukken op Europese aandelenkoersen, zelfs als de euro zelf sterker wordt.

Tegelijkertijd importeert Europa veel grondstoffen die in dollars geprijsd zijn — olie, gas, metalen. Een sterkere euro verlaagt die importkosten, wat op termijn de inflatie kan drukken en de ECB meer ruimte geeft voor een soepeler rentebeleid. Voor obligatiebeleggers is dat potentieel goed nieuws.

Wat zeggen andere grote spelers?

UBS staat niet alleen in haar visie. Goldman Sachs en Morgan Stanley hebben eerder dit jaar ook hun dollar-prognoses verlaagd, al zijn zij iets minder bearish. Het IMF wees recent op 'buitensporige dollarwaardering' als risico voor de mondiale economie. Dat een breed spectrum van financiële instellingen nu in dezelfde richting wijst, geeft de UBS-prognose extra gewicht.

Overigens is voorzichtigheid geboden: in 2022 voorspelden diverse banken ook een sterke euro — en eindigde het jaar met een pariteit van exact 1,00. Geopolitiek en monetair beleid kunnen snel omslaan.

Wat betekent dit voor jou als belegger?

Als je een gespreide portefeuille hebt met een flinke blootstelling aan Amerikaanse aandelen of ETF's, is dit een goed moment om je valutarisico in kaart te brengen. Dat hoeft niet te leiden tot paniekverkopen — maar bewustzijn is de eerste stap.

Overweeg of een gedeeltelijke switch naar valuta-gehedgede ETF's bij jouw risicoprofiel past. Heb je een lange beleggingshorizon van tien jaar of meer, dan middelen valutaschommelingen doorgaans vanzelf uit. Beleg je actief of op kortere termijn, dan is afdekking relevanter.

Ten slotte: een sterke euro is ook een signaal. Het weerspiegelt politieke onzekerheid in de VS — en die onzekerheid raakt bredere markten. Diversificatie, ook geografisch en qua valuta, blijft de meest solide basis voor defensief beleggen in onzekere tijden.